انتعاش قوي في سوق التزامات القروض المضمونة (CLOs) يعزز الاقتصاد العالمي

شهد عام 2024 تحولًا ملحوظًا في سوق التزامات القروض المضمونة (CLOs)؛ حيث شهدت عمليات إعادة التمويل والضبط انتعاشًا قويًا بعد فترة من الركود.

يقدم تقرير S&P Global Ratings تحليلًا معمقًا لهذه الظاهرة، مستكشفًا العوامل الدافعة وراء هذا الانتعاش، والتحديات والمخاطر المحتملة التي تواجه السوق في المستقبل.

الانتعاش القوي في عام 2024.. دوافع وأسباب

يعود الانتعاش القوي في سوق التزامات القروض المضمونة CLOs لعام 2024 إلى عدة عوامل متداخلة. من بينها البيئة النقدية التيسيرية؛ إذ تبنت البنوك المركزية حول العالم سياسات نقدية تيسيرية، مثل: تخفيض أسعار الفائدة وعمليات شراء الأصول، لدعم الاقتصاد وتعزيز النمو.

أدت هذه السياسات إلى انخفاض تكلفة الاقتراض للشركات؛ ما شجع على زيادة الاستثمار والنشاط الاقتصادي، وبالتالي زادت الحاجة إلى التمويل، وهذا دفع الشركات إلى إعادة تمويل ديونها الحالية بشروط أفضل. وتوسع هوامش الائتمان؛ ما يعني أن الشركات المستثمرة في CLOs حققت عوائد أعلى.

سبب هذا بدوره زيادة الطلب على CLOs الجديدة، وذلك دفع إلى إعادة تمويل الإصدارات القديمة.

علاوة على انخفاض أسعار الفائدة؛ حيث تسبب انخفاض أسعار الفائدة العالمية إلى تقليل تكلفة الاقتراض للشركات؛ ما شجع على زيادة الاستثمار والنشاط الاقتصادي. وبالتالي زادت الحاجة إلى التمويل؛ ما دفع الشركات إلى إعادة تمويل ديونها الحالية بشروط أفضل.

دور إصدارات 2021 المحوري

لعبت إصدارات التزامات القروض المضمونة CLOs لعام 2021 دورًا حاسمًا في تحديد حجم عمليات إعادة التمويل خلال عام 2024. حيث كانت هذه الإصدارات الأكثر تأهلًا لإعادة التمويل بسبب الشروط المواتية التي تم إصدارها بها.

التحديات والمخاطر المستقبلية

على الرغم من الانتعاش القوي في عام 2024 فإن سوق التزامات القروض المضمونة CLOs تواجه بعض التحديات والمخاطر التي قد تؤثر في أدائها مستقبلًا؛ وذلك نظرًا إلى أن أسواق المال عرضة للتقلبات، والتي يمكن أن تؤدي إلى زيادة المخاطر المرتبطة بـ CLOs، وهذا ربما يؤثر في ثقة المستثمرين.

كما قد تؤدي التغيرات في السياسات التنظيمية إلى زيادة تكاليف الامتثال للشركات التي تصدر CLOs؛ ما قد يؤثر سلبًا في جاذبية هذا النوع من الأوراق المالية. في حين يؤدي ظهور منتجات مالية جديدة ومبتكرة إلى تقليل الطلب على CLOs، وهذا يزيد من المنافسة داخل السوق.

الفرق بين الولايات المتحدة وأوروبا

أظهر التقرير أن سوق التزامات القروض المضمونة CLOs في الولايات المتحدة أكثر نشاطًا وتطورًا من سوق التزامات القروض المضمونة CLOs في أوروبا. يعود ذلك إلى عدة عوامل؛ من بينها:

• حجم السوق

يعد سوق CLOs في الولايات المتحدة أكبر بكثير من سوق CLOs في أوروبا، وهذا يوفر قاعدة مستثمرين أوسع.

• الهيكل التنظيمي

تختلف الهياكل التنظيمية لسوق CLOs في الولايات المتحدة وأوروبا؛ ما يؤثر في جاذبية هذا النوع من الأوراق المالية للمستثمرين.

• توقيت الدورات الاقتصادية

تختلف دورات الأعمال الاقتصادية بالولايات المتحدة وأوروبا، وذلك يؤثر في توقيت ووتيرة نشاط إعادة التمويل في كل سوق.

الاستنتاجات والتوصيات

من المتوقع أن يستمر نشاط إعادة تمويل CLOs في النصف الثاني من عام 2024، ولكن بوتيرة أبطأ مما كان عليه في النصف الأول، وذلك بسبب عوامل مثل: التقلبات في أسواق المال والتغيرات في السياسات التنظيمية.

لذلك يجب على المستثمرين تنويع محافظهم الاستثمارية لتقليل المخاطر المرتبطة بالاستثمار في CLOs. كما يجب على المستثمرين الاستعانة بخبراء ماليين للحصول على المشورة اللازمة قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.

في حين يجب على صناع السياسات توفير بيئة تنظيمية مستقرة وشفافة تشجع على نمو سوق CLOs بطريقة مستدامة.

التأثير في الاقتصاد الكلي

يمكن لانتعاش سوق التزامات القروض المضمونة CLOs أن يؤثر بشكل إيجابي في الاقتصاد الكلي من خلال زيادة الائتمان؛ حيث يساهم النشاط المكثف بسوق CLOs في زيادة الائتمان المتاح للشركات؛ ما يدعم الاستثمار والنمو الاقتصادي؛ لأن النمو في سوق CLOs يتيح فرص عمل جديدة في القطاع المالي.

علاوة على تحسين كفاءة الأسواق المالية؛ وذلك لأن النشاط المتزايد في سوق CLOs يحسن كفاءة الأسواق المالية؛ عن طريق توفير آليات جديدة لتمويل الشركات.

التحديات المستقبلية على المدى الطويل

قد تؤثر التغيرات المناخية في المخاطر المرتبطة بـ CLOs، خاصة تلك المرتبطة بقطاعات مثل الطاقة والبنية التحتية. ومن الممكن أن تؤدي التطورات التكنولوجية إلى ظهور منتجات مالية جديدة تنافس CLOs؛ ما يغيّر ديناميكيات السوق. بينما تؤثر تغيرات السياسات الضريبية في جاذبية الاستثمار في CLOs.

في حين يوفر تقرير S&P Global Ratings نظرة شاملة على ديناميكيات سوق التزامات القروض المضمونة CLOs، ويقدم تحليلًا دقيقًا للعوامل التي تؤثر في هذا السوق. من خلال فهم هذه العوامل يمكن للمستثمرين وصناع السياسات اتخاذ قرارات أكثر استنارة بشأن مستقبل هذا القطاع الحيوي.