لماذا جذبت صناديق السندات العالمية 600 مليار دولار في 2024؟
شهد عام 2024 قيام المستثمرين بضخ مبالغ قياسية في صناديق السندات العالمية مع مراهنتهم على التحول نحو سياسة نقدية أكثر تيسيرًا من قبل البنوك المركزية الكبرى. حيث اجتذبت هذه الصناديق أكثر من 600 مليار دولار من التدفقات الداخلة حتى الآن هذا العام.
سر الارتفاع
وبذلك تجاوزت أعلى مستوى سابق بلغ ما يقرب من 500 مليار دولار في عام 2021. حيث شعر المستثمرون بأن تباطؤ التضخم سيكون نقطة تحول للدخل الثابت العالمي. بحسب تقرير نشرته “فاينانشيال تايمز”.
وقال ماتياس شيبر، مدير المحفظة الأول في شركة إدارة الأصول أولسبرينج، إن “هذا العام كان هو العام الذي راهن فيه المستثمرون بشكل كبير. على تحول كبير في السياسة النقدية التي دعمت تاريخيًا عوائد السندات”. موضحًا أن مزيجًا من تباطؤ النمو وتباطؤ التضخم شجع المستثمرين على الاستثمار في السندات ذات العائدات المرتفع.
وذكر أن التدفقات النقدية إلى السندات ارتفعت خلال الصيف قبل أن تتخلى عن مكاسبها بحلول نهاية العام. وسط مخاوف متزايدة من أن وتيرة خفض أسعار الفائدة العالمية التي ستكون أبطأ مما كان متوقعًا في السابق.
كما ارتفع مؤشر بلومبرج العالمي لإجمالي السندات – وهو معيار واسع النطاق للديون السيادية والشركاتية – في الربع الثالث من العام. لكنه تراجع على مدى الأشهر الثلاثة الماضية؛ ما جعله منخفضًا بنسبة 1.7٪ خلال العام.
تزامن ذلك مع خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة في آخر اجتماعه خلال 2024 بمقدار ربع نقطة مئوية. وهو الخفض الثالث على التوالي. لكن الإشارات التي تشير إلى أن التضخم يثبت أنه أكثر عنادًا مما كان متوقعًا. تعني أن البنك المركزي أشار إلى وتيرة أبطأ من التيسير النقدي العام المقبل. الأمر الذي أدى إلى انخفاض أسعار السندات الحكومية الأمريكية وارتفاع الدولار إلى أعلى مستوياته في عامين.
مؤشرات النمو
وعلى الرغم من التدفقات القياسية إلى صناديق السندات على مدار العام. فإن المستثمرين سحبوا 6 مليارات دولار في الأسبوع المنتهي في 18 ديسمبر. وهو أكبر تدفق أسبوعي في ما يقرب من عامين.
وارتفع العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات ــ وهو معيار قياسي لأسواق الدخل الثابت العالمية ــ إلى 4.5% حاليًا، بعد أن بدأ العام عند أقل من 4%. وترتفع العائدات مع انخفاض الأسعار.
وقال شانيل رامجي، الرئيس المشارك للأصول المتعددة في شركة بيكتيت لإدارة الأصول، إن المستثمرين الذين يتكبدون خسائر في صناديق السندات. كانوا مدفوعين “بمخاوف واسعة النطاق بشأن الركود في الولايات المتحدة إلى جانب الانكماش”.
وأضاف “بينما حدث انكماش في الأسعار، فإن الركود لم يحدث”، مواصلًا: “العائدات الأولية المرتفعة على السندات الحكومية. ربما لم تكن كافية بالنسبة للعديد من المستثمرين لتعويض الخسائر في الأسعار التي شهدوها خلال العام”.
تحليل للموقف
كما كانت أسواق الائتمان للشركات أكثر مرونة؛ حيث وصلت فروق الائتمان فوق سندات الشركات إلى أدنى مستوياتها منذ عقود في الولايات المتحدة وأوروبا. وقد أدى ذلك إلى زيادة إصدار السندات مع سعي الشركات إلى الاستفادة من ظروف السيولة السهلة.
وقال جيمس أثي، مدير محفظة السندات في مارلبورو، إن المستثمرين الذين يخشون المخاطرة. انجذبوا أيضًا إلى منتجات الدخل الثابت مع تزايد تكلفة الأسهم، وخاصة في الولايات المتحدة.
وأكمل: “كانت الأسهم الأمريكية تجتذب التدفقات كما لو لم يكن هناك غد. ولكن مع عودة أسعار الفائدة إلى طبيعتها بدأ المستثمرون في العودة إلى الرهانات الأكثر أمانًا تقليديًا”.
وأضاف أثي: “انخفض التضخم في كل مكان تقريبًا، كما تباطأ النمو في كل مكان. وهذه بيئة أكثر ملاءمة للمستثمرين في السندات”.
كتب: مصطفى عبدالفتاح
التعليقات مغلقة.