الأسواق الناشئة في 2024.. 8 مفاجآت إحداها بدولة عربية

بواسطة الاقتصاد اليوم آخر تحديث ديسمبر 14, 2023

توقع محللون استراتيجيون في بنك “مورجان ستانلي” حدوث 8 مفاجآت في الأسواق الناشئة خلال العام القادم 2024، تشمل إحدلها دولة عربية كبيرة.

قد يعجبك..12 هيئة حكومية تنفذ مبادرات لدعم قطاع النقل البحري السعودي

ورجح المحللون أن تكون 2024 عاماً جيداً آخر للأسواق الناشئة وسط توقعات بتخلي بنك الاحتياطي الفيدرالي عن سياسة التشديد النقدي والاتجاه لخفض أسعار الفائدة، وتجنب الاقتصاد الأمريكي سيناريو الهبوط العسر.

ورغم هذه التوقعات المتفائلة إلى حد ما. لكن المحللون الاستراتيجيون في بنك مورجان ستانلي بقيادة جيمس لورد كشفوا عن 8 مفاجآت بعضها جيد والآخر سئ للأسواق الناشئة. وذلك بعد اجتماعات مع العملاء على مدار 3 أسابيع.

وحسب مذكرة مورجان ستانلي تأتي هذه المفاجآت في النقاط التالية:

فهرس المحتوي

1- عودة التدفقات إلى الأسواق الناشئة

وتشير مذكرة مورجان ستانلي إلى أنه رغم ترجيحات استمرار “ضعف” التدفقات الداخلة، إلا أن فروق العائد المرتفعة، والعوائد الإجمالية القوية. إضافة إلى “سيناريو الهبوط السلس مع إنهاء دورة التشديد النقدي الحالية”. التي يمكن أن تعزز التدفقات الداخلة للسوق بشكل مفاجئ. ما يؤدي إلى استقرار العائدات لفترة أطول.

2- إعادة هيكلة ديون مصر

وذكرت المذكرة أنه نظراً لوجود احتياطيات كافية لخدمة التزامات الدين الخارجي المتوقعة في عام 2024. فمن المرجح أن تكون أي عملية إعادة هيكلة لأغراض استباقية.
وكشفت عن أن نسبة مدفوعات الفائدة المتزايدة والمرتفعة نسبياً مقارنة مع الإيرادات حتى عام 2025. قد تجبر السلطات في مصر على اتخاذ إجراءات استباقية قاسية (بعد الانتخابات بفترة وجيزة) وإعادة الهيكلة الديون.

3- دعم القطاع الخاص في الصين

كما أوضحت مذكرة مورجان ستانلي أنه يمكن أن تكون الجلسة الكاملة الثالثة للجنة المركزية للحزب الشيوعي الصيني في الدولة الآسيوية العملاقة. بمثابة حافز من الحكومة لإرسال إشارة أقوى لدعم الاقتصاد. بما في ذلك ضخ مزيد من الدعم المباشر في القطاع الخاص، وتقديم برنامج إقراض مركزي بمقدور شركات التطوير العقاري المؤهل

4- عوائد صفرية للديون السيادية في الأسواق الناشئة

كما توقعت المذكرة صعود عوائد سندات الخزانة الأمريكية إلى 5% بحلول نهاية عام 2024، مما يؤدي إلى وصول علاوة مخاطر في الأسواق الناشئة إلى 450 نقطة أساس، ويمحو العوائد الإيجابية على الديون.
كذلك يرى المحللون الاستراتيجيون في المذكرة. فإن الوصول إلى هذا السيناريو غير مستبعد. “نظراً لأنه يختمر تحت السطح بالفعل منذ عدة أشهر”.

5- تفوق سندات العملات المحلية على السيادية

كذلك يتوقع “مورجان ستانلي” تقديم سندات الأسواق الناشئة بالعملات الصعبة لعوائد تناهز 14% خلال العام المقبل، فيما تقدم نظيرتها المقومة بالعملات المحلية 8%.
مع ذلك، إذا صعدت عملات الأسواق الناشئة؛ قد تتفوق السندات المقومة بهذه العملات في الأداء.
كما سيتطلب هذا من الولايات المتحدة تجنب سيناريو الهبوط العسر، مع انتعاش النمو الأوروبي، وتحسن النمو في الصين، ما قد يؤدي بدوره إلى ارتفاع أسعار السلع الأساسية.

6- إغلاق منجم النحاس في بنما

وترى المذكرة أن الانتخابات المزمع عقدها في مايو 2024 قد تؤدي إلى إلغاء قرار إغلاق منجم النحاس التابع لشركة “فيرست كوانتوم” (First Quantum) في بنما، وهو ما قد يدعم بدوره النمو الاقتصادي، ويُجنب البلاد صدور قرار تحكيم دولي قد لا يصب في مصلحتها.

7- ارتفاع عائدات سندات الأرجنتين إلى 100%

تسجيل ديون الأرجنتين لهذا المستوى سيتطلب بيئة خارجية داعمة بشكل استثنائي، مع تكيف الأسواق المحلية على حد سواء، للمضي قدماً في الإصلاحات على أفضل نحو.
أدى الرئيس الأرجنتيني خافيير ميلي اليمين الدستورية يوم الأحد الماضي، متعهداً بتطبيق برنامج اقتصادي يقوم على منهج “العلاج بالصدمة” مع تخفيضات كبيرة في الإنفاق العام.

8- تفوق البيزو الكولومبي على عملات الأسواق الناشئة الأخرى

قال استراتيجيو “مورجان ستانلي“: “رغم إبقائنا على التوقعات الهبوطية للبيزو الكولومبي، وتسليطنا الضوء على أن تقييماته مبالغ فيها، إلا أننا ترددنا في بيعه على المكشوف بسبب ارتفاع فروق الفائدة، ووجود ارتباط إلى حد ما بينه وبين التدفقات الداخلة للسندات المحلية”.