رفض جيروم باول؛ رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، الأسبوع الماضي الإجابة على سؤال حول ما إذا كان الركود التضخمي يشكل تهديدًا للاقتصاد الأمريكي. وقد يواجه خليفته تحديًا أكبر؛ إذ يرفع خبراء «وول ستريت» توقعاتهم بحدوث ركود، ناجم جزئيًا عن الحرب الإيرانية واحتمال ارتفاع الأسعار.

الركود في «وول ستريت»

في الأيام الأخيرة، قام الاقتصاديون بمراجعة تقييماتهم للمخاطر المتعلقة بانكماش الاقتصاد الأمريكي وسط حالة من عدم اليقين المتزايد بشأن المخاطر الجيوسياسية وسوق العمل الذي أظهر ضغوطًا خلال العام الماضي.

حيث رفع نموذج موديز أناليتكس توقعاته للركود الاقتصادي خلال الاثني عشر شهرًا القادمة إلى 48.6%.

فيما رفعت جولدمان ساكس تقديراتها إلى 30%. أما ويلمنجتون ترست. فتقدر احتمالية حدوث الركود بنسبة 45%. بينما تقدرها إي واي بارثينون بنسبة 40%.

مع التنويه إلى أن هذه الاحتمالات قد ترتفع بسرعة في حال نشوب صراع أطول أمدًا أو أشد ضراوة في الشرق الأوسط.

في الظروف العادية، يبلغ خطر حدوث ركود اقتصادي خلال أي فترة 12 شهراً حوالي 20%. لذا، فرغم أن التوقعات الحالية ليست مؤكدة، إلا أنها تشير إلى ارتفاع مستوى المخاطر.

بينما يشكل هذا الوضع تحديًا صعبًا لصناع السياسات الذين يطلب منهم تحقيق التوازن بين التهديدات التي تواجه سوق العمل والتضخم الجامد .

من جانبه، قال مارك زاندي؛ كبير الاقتصاديين في مؤسسة موديز أناليتكس: ”أشعر بالقلق من أن مخاطر الركود مرتفعة بشكل مقلق وتتزايد. الركود يمثل تهديداً حقيقياً هنا”.

الكساد الكبير

في الوقت نفسه، سبقت صدمة أسعار النفط جميع فترات الركود الاقتصادي التي شهدتها الولايات المتحدة تقريبًا منذ الكساد الكبير، باستثناء جائحة كوفيد-19.

وارتفعت أسعار البنزين في محطات الوقود بمقدار 1.02 دولار للجالون خلال الشهر الماضي. أي بزيادة قدرها 35%، وفقًا لجمعية السيارات الأمريكية (AAA) .

بينما لا يزال الاقتصاديون يناقشون تأثير الطاقة المرتفعة على انتقال الطاقة، إلا أن هذا الاتجاه قد استمر.

قال زاندي: ”تظهر العواقب السلبية لارتفاع أسعار النفط أولاً وبسرعة. إذا بقيت أسعار النفط على حالها تقريباً حتى نهاية يوم الذكرى. وبالتأكيد حتى نهاية الربع الثاني، فسوف يدفعنا ذلك إلى الركود الاقتصادي”.

كما قال “زاندي”، على غرار زملائه من خبراء التنبؤ، إن توقعاته ”الأساسية” هي أن تجد الأطراف المتحاربة مخرجاً دبلوماسياً.  وأن يعود تدفق النفط عبر مضيق هرمز، وأن يتمكن الاقتصاد من تجنب أسوأ السيناريوهات.

لا شك أن الاقتصاديين، كغيرهم، يميلون إلى التشاؤم ويقعون ضحية المقولة الشائعة حول توقعهم لتسعة من أصل خمسة ركود اقتصادي في السنوات الأخيرة.

في حين أخطأت الأسواق في توقعاتها بشأن مسار الاقتصاد. فقد أرسل جزء من منحنى العائد. أو الفارق بين آجال استحقاق سندات الخزانة المختلفة. الذي يراقبه الاحتياطي الفيدرالي عن كثب، إشارات ركود خاطئة متكررة خلال معظم السنوات الثلاث والنصف الماضية.

لكن التهديد بحرب طويلة الأمد، والضغط على المستهلك الذي يقود أكثر من ثلثي النمو، وسوق العمل الذي لم يخلق أي وظائف تقريبًا في عام 2025. كلها عوامل تزيد من خطر تعثر التوسع.

أسعار الطاقة

وقال “زاندي”: ”إن هذا الطريق أصبح ضيقًا بشكل متزايد، وأصبح من الصعب رؤية الجانب الآخر”.

كما أن المستهلكين متشائمون. فقد ذكر موقع NerdWallet المتخصص في شؤون المستهلكين أن استطلاعه الذي أجراه في مارس. أظهر أن 65% من المشاركين يتوقعون حدوث ركود اقتصادي خلال الأشهر الـ 12 المقبلة، بزيادة قدرها 6 نقاط مئوية عن الشهر السابق. هذا إلى جانب أسعار الطاقة؛ حيث يقول الاقتصاديون إن سوق العمل يمثل نقطة ضغط رئيسة.

ولم يوفر الاقتصاد الأمريكي سوى 116 ألف وظيفة طوال عام 2025، وخسر 92 ألف وظيفة في فبراير .

ورغم استقرار معدل البطالة عند 4.4%، إلا أن ذلك يعود في معظمه إلى قلة حالات التسريح من العمل وليس إلى زيادة كبيرة في التوظيف.

علاوة على ذلك، يعاني سوق العمل من محدودية نطاق التوظيف. وباستثناء المكاسب الكبيرة في المجالات المتعلقة بالرعاية الصحية. والتي تجاوزت 700 ألف وظيفة إجمالاً انخفضت أعداد الموظفين خارج هذه المجالات بأكثر من نصف مليون موظف خلال العام الماضي.

في حين أضاف دان نورث،؛ كبير الاقتصاديين الأمريكيين في شركة أليانز: ”سيزداد عدد الأشخاص الذين يحتاجون إلى المزيد من الرعاية الصحية في المستقبل. وسيظل الطلب على هذه الوظائف قائماً. ولكن من غير الممكن إدارة خط سكة حديد بقاطرة واحدة فقط.”

رئيس الاحتياطي الفيدرالي

وبالطبع، يعتبر التوظيف محركًا رئيسيًا للإنفاق الاستهلاكي، الذي ظل قوياً على الرغم من ارتفاع الأسعار والمخاوف بشأن النمو.

وأثارت هذه المخاوف المزدوجة الحديث عن الركود التضخمي ، وهو مزيج من التضخم المتصاعد والنمو المتراجع الذي عانت منه الولايات المتحدة في سبعينيات القرن الماضي وأوائل ثمانينياته.

إلى جانب أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي؛ جيروم باول، قد رفض هذا الوصف في مؤتمر صحفي عقب اجتماع السياسة النقدية الذي عقد الأسبوع الماضي. والذي أبقى فيه البنك المركزي سعر الفائدة القياسي ضمن نطاق يتراوح بين 3.5% و3.75%.

وأخيرًا، قد انخفض بأكثر من 5% خلال فترة الأعمال العدائية. وهو أمر مهم لأن الإنفاق الاستهلاكي والمعنويات قد تم دعمهما من قبل الأسر ذات الدخل المرتفع التي استفادت أكثر من غيرها من ارتفاع أسعار الأسهم.

المصدر: cnbc